Цель анализа рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал.

От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат.

Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете трех основных показателей - рентабельности всего капитала, собственного капитала и акционерного капитала (таблица 19 стр. 205).

Рентабельность всего капитала всех активов показывает, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на рубль вложенного в предприятие капитала. В международной практике финансового анализа показатель рентабельности всего капитала определяется по формуле:

где Проценты 2 - величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, ден. ед.;

Проценты 1 - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, не уменьшающие налогооблагаемую прибыль, ден. ед.

Ставка НП - ставка налога на прибыль, %.

Валюта Баланса определяется как средняя величина общей величины пассивов в рассматриваемом периоде, то есть как

[Итого пассивов (на начало периода) + Итого пассивов (на конец периода)]/2

В расчетах используются данные за период (не нарастающим итогом).

В настоящее время нередкой является ситуация, когда при расчете рентабельности всего капитала несколько отходят от классического алгоритма расчетов - в числителе формулы рассматривается исключительно чистая прибыль. Данный ход делает три основных показателя рентабельности более сопоставимыми, так как в этом случае используется единая база расчета - величина чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.

Аналогично рассчитывается и интерпретируется рентабельность акционерного капитала, определяемая как отношение чистой прибыли к величине акционерного (уставного) капитала организации.

Для оценки результата деятельности отдельных предприятий и сравнения предприятий между собой необходимо, чтобы показатели рентабельности были представлены в адекватном для сравнения виде .

Так как в расчетах показателей рентабельности используются данные за анализируемый период, результат расчетов будет напрямую зависеть от продолжительности этого периода. Сравнение показателей рентабельности Re1=5% (Предприятие 1) и Re2 =8% (Предприятие 2) является корректным, только если оба коэффициента определены за одинаковые по продолжительности периоды анализа - то есть оба показателя рассчитаны за месяц, квартал, полугодие, год.

Если же Предприятие1 проводило расчет по кварталам, а Предприятие2 - по годам, то в сопоставимом виде показатели рентабельности будут иметь значения Re1 = 5%* = 20%, Re2=8%. Таким образом, сопоставимость показателей рентабельности будет обеспечена, если показатели будут приведены к единому интервалу анализа, например, к году.

Представление показателей рентабельности в годовом измерении наиболее удобно. Стоимость капитала на рынке (процентные и депозитные ставки) и макроэкономическое окружение (инфляция, ставка рефинансирования) характеризуются показателями в годовом выражении. При расчете рентабельности в годовом выражении создается адекватная база для оценки результатов деятельности конкретного предприятия и сравнения различных предприятий между собой.

Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования предприятия рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем:

Предприятие, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации:

Рекомендуется использовать в расчетах средние значения заемного и собственного капитала в анализируемом периоде - (данные на начало периода + данные на конец периода)/2. Однако встречается подход, при котором используются не средние, а абсолютные значения собственного и заемного капитала на конкретную анализируемую дату. Выбор метода расчетов - на основании средних значений или значений на конкретную отчетную дату - осуществляется в индивидуальном порядке.

Не сложно заметить, что финансовый рычаг - показатель, обратный коэффициенту автономии (1/Коэффициент автономии).

Средняя процентная ставка рассчитывается как отношение общей стоимости заемного капитала в анализируемом периоде к величине заемного капитала.

где Проценты в СБ - начисленные в анализируемом периоде проценты

по кредитам, включаемые в себестоимость продукции, ден. ед.;

Проценты из прибыли - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, относимые на финансовые результаты, ден. ед.; Проценты, относящиеся на финансовые результаты, не очищаются на величину ставки налога на прибыль.

Заемный капитал определяется как [Заемный капитал (на начало периода) + Заемный капитал (на конец периода)]/2

Разница рентабельности всего капитала и средней процентной ставки носит название дифференциал рычага . Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее "дешевых" для организации источников.

Произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага

Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала:

• эффект рычага положительный - увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
• эффект рычага отрицательный - увеличение заемного капитала нецелесообразно, это снижает рентабельность собственного капитала.

То есть если рентабельность всего капитала меньше стоимости заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю собственных средств.

Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.

Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в виде формулы:

При расчете показателей рентабельности необходимо использовать единый подход - проводить расчет на основании средних значений за период анализа, либо на основании значений на конкретную отчетную дату. Это обеспечит сопоставимость результатов расчета.

Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, проводится с помощью формулы DUPONT. Формула DUPONT устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций.

Оценка влияния изменений перечисленных показателей на рентабельность собственного капитала производится с помощью приема цепных подстановок. Согласно этому приему наибольшее влияние оказывает показатель, имеющий максимальную абсолютную величину коэффициента влияния.

Рентабельность собственного капитала и финансовая устойчивость имеют обратную зависимость. Достаточно обратить внимание на формулы коэффициента автономии и рентабельности собственного капитала.

При увеличении собственного капитала возрастает финансовая устойчивость организации и снижается рентабельность собственных средств. В связи с этим утверждение, что для предприятия всегда целесообразно увеличение собственного капитала является неоднозначным. Собственных средств должно быть достаточно для обеспечения финансовой устойчивости. Задача финансового менеджмента на предприятии - обеспечив финансовую устойчивость, способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Оптимизация решений по привлечению капитала – это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидаемые результаты, в ходе которого на основе критериев оптимизации осуществляется выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей факторов позволяют выявить степень количественного воздействия каждого из них на изменение результативных показателей. Коэффициенты рентабельности (доходности) показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств.

Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу организации:

РСК = Пч/ СК?100%

где Пч – чистая прибыль (доступная к распределению между владельцами организации); СК – собственный капитал. Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных владельцев обыкновенных и привилегированных акций.

Рентабельность заемного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к заемному капиталу организации:

РСК = Пч/ 3К?100%

где 3К – заемный капитал.

Наиболее широкое распространение в качестве инструментария анализа показателей рентабельности получила модифицированная факторная модель фирмы «D11Pont». Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала предлагается следующая многофакторная модель:

где ВР – выручка от реализации; А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу).

Таким образом, на рентабельность собственного капитала оказывают влияние следующие факторы:

Пч/ ВР рентабельность продаж;

ВР/A– коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача;

– показатель структуры капитала организации или коэффициент финансовой зависимости (итог баланса по активу равен соответственно, итогу баланса по пассиву, т. е. сумме собственного и заемного капитала). Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие.

Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала используется следующая многофакторная модель

где ВР – выручка от реализации; А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу). Факторы, оказывающие влияние на рентабельность заемного капитала:

Пч/ ВР рентабельность продаж;

ВР/A – коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача;

– коэффициент покрытия активами привлеченных средств (также является показателем структуры капитала организации, обратным к коэффициенту концентрации заемного капитала).

Из представленной модели видно, что рентабельность заемного капитала также зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и коэффициента покрытия активами собственных средств.

3.3 Анализ рентабельности капитала и влияние факторов на ее изменение

Каждому предприятию необходимо знать всю информацию о рентабельности его деятельности. Таким показателем может являться рентабельность предприятия (активов).

Рентабельность предприятия (активов) - показатель, который является важной характеристикой факторной среды формирования прибыли предприятия.

Данный показатель является обязательным элементом анализа и оценки финансового состояния предприятия. Он рассчитывается как отношение прибыли (валовой, операционной, чистой) к среднегодовой стоимости активов предприятия.

Где Р кап - рентабельность капитала, %

ЧП - чистая прибыль, тыс. грн.

Среднегодовая стоимость активов, тыс. грн.

В экономической литературе этот показатель чаще всего называют общей, экономической рентабельностью, рентабельностью производства или рентабельностью капитала.

На уровень и динамику данного вида рентабельности могут влиять различные факторы производственно-хозяйственной деятельности. К основным из них можно отнести (по Мошенскому):

1) уровень организации производства и управления;

2) структура капитала;

3) степень использования производственных ресурсов;

4) объем, качество и структура продукции;

5) затраты на производство и себестоимость продукции;

6) прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

Показатель рентабельности собственного капитала представляет интерес, прежде всего, для инвесторов. А так же, для имеющихся и потенциальных собственников и акционеров. Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Он является основным показателем, используемым для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.

В зарубежной практике часто используется понятие порога рентабельности, или же точки безубыточности, и запаса финансовой прочности предприятия.

Под порогом рентабельности обычно подразумевают такой объем выручки от реализации, при котором прибыль равняется нулю, но при этом предприятие полностью покрывает свои издержки.

Кроме этого показателя, используется также показатель финансовой прочности, показывающий, насколько выручка от реализации превышает порог рентабельности. Если эта величина отрицательная, то предприятие нерентабельно.

Чтобы оценить уровень рентабельности капитала рассматриваемого нами предприятия необходимо составить таблицу с исходной информацией для расчета показателя.

Табл. 3.3 Показатели для анализа рентабельности капитала предприятия ЗАО «ЗЖРК»

Рис. 3.3 Динамика рентабельности капитала предприятия ЗАО «ЗЖРК»

Как видно из табл. 3.3, рентабельность капитала на предприятии ЗАО «ЗЖРК» значительно увеличилась в 2009 году по сравнению с 2008 годом с 15,5% до 136% за счет изменения чистой прибыли предприятия. На рентабельность капитала практически не повлияло изменение стоимости капитала. Но, в связи с тем, что фактор прибыли больше повлиял на показатель рентабельности, чем изменение суммы капитала, то это принесло в итого увеличение рентабельности капитала, что означает тот факт, что предприятие рационально организовало свою деятельность и хорошо реагировало на изменения, происходящие на рынке.

Рентабельность собственного капитала выросла с 7,3% до 81,9%. Показатель собственного капитала, говорит о том, что каждая инвестированная собственниками капитала гривна, принесла прибыль в размере 7,3 коп. в 2008 году, и 81,9 коп. в 2009 году.

Чтобы повысить уровень рентабельности капитала в дальнейшем предприятию необходимо тщательно продумать все плановые показатели на будущий год и улучшить свою торговую политику с целью быстрого реагирования на все внешние изменения в структуре рынка товаров.

Анализ оптимизации структуры оборотных средств и управления дебиторской задолженности ООО "Белогорское"

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств...

Анализ финансового положения предприятия

Проанализировать влияние отдельных факторов на изменение прибыли от продаж (табл. 2). Факторная модель имеет вид (1): "right">П = ВР Ч Rпр. (1) На основе модели (1) рассчитываем условное значение прибыли по выручки 2009 г...

Анализ финансовых результатов от реализации продукции растениеводства в ОАО ОПХ ПЗ "Ленинский путь"

Абсолютное изменение величины прибыли (убытка) от реализации продукции в отчетном периоде по сравнению с базисным: , (25) где - прибыль базисного года...

Таблица 6 № п/п Показатели План Фактически Отклонение от плана (+,-) 1 2 3 1 Выпуск продукции, тыс. руб. 21700,00 22648,00 +948 2 Среднесписочная численность рабочих, чел...

Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Принципиальный обобщающий признак себестоимости продукции - издержки на рубль товарной продукции...

Динамика и структура себестоимости продукции растениеводства

Факторы, влияющие на качество продукции На каждом предприятии на качество продукции влияют самые разнообразные факторы, как внутренние, так и внешние. К внутренним факторам относятся такие...

Коммерческий риск и факторы, влияющие на него

Известно, что в любой экономической модели равновесие отражает такой баланс сил, что переменные, описываемые ею, не увеличиваются и не уменьшаются относительно абсолютных величин либо их пропорций...

Понятия платежеспособности и ликвидности. Факторная модель прибыли

Показатели, тыс. руб. Базисный год Отчетный год сумма уровень сумма уровень Товарооборот 5820 100 6790 100 Торговые наложения 1396,8 24 1643,2 24,2 Издержки обращения 640,2 11 706,2 10,4 Прибыль. 756,6 13 937,0 13...

Рентабельность предприятия в предыдущем году: R 0 = = (68029,7*(14,629 - 11,195) - 5581,3)/ (68029,7* *11,195 + 5581,3) = 0,29723 % Рентабельность, полученная при изменении объема перевозок: RУСЛ1 = = (74106,6*(14,629 - 11,195) -5581,3)/ (74106,6 * 11,195 + 5581,3) = 0,29800 % Рентабельность...

Принятие управленческих решений на основе анализа производственно-хозяйственной деятельности

Рентабельность услуг предприятия в предыдущем году: R0 = (68029,7*0,66*(13 -9,6) + (68029,7*0,34*(17,8 - 14,3)) - 5581,3) / (68029,7*0,66*13 + 68029,7*0,34*17,8) = 0,22913 % Рентабельность услуг, полученная при изменении объема перевозок: RУСЛ1 = (74106,6*0,66*(13 -9,6) + (74106,6*0,34*(17,8 - 14,3)) - 5581,3) / (74106,6*0,66*13+74106...

Рентабельность продукции - это показатель, характеризующий эффективность затрат предприятия на производство и реализацию продукции. Он равен отношению валовой или чистой прибыли к сумме затрат по реализованной продукции. (3...

Пути повышения рентабельности предприятия

Коэффициент рентабельности продаж используется при оценке эффективности хозяйственной деятельности и процессов ценообразования. Под рентабельностью продаж подразумевается такой коэффициент рентабельности...

Рентабельность организации

Рассмотрим определение прибыли от реализации зерновой и зернобобовой продукции по факторам на предприятии Племзавод-колхоз "Аврора" по плану и по факту за 2004г. (таблица 3)...

Рентабельность организации

Несмотря на то, что прибыль важнейший экономический показатель работы предприятия, она окончательно не характеризует эффективность его работы. Можно получить одинаковую прибыль, но с разными затратами...

Экономико-статистический анализ финансовых результатов реализации зерна в ООО "Урожай XXI век"

Разработать предложения по улучшению финансовых результатов реализации зерна и повышению экономической эффективности его производства. Методы исследования, используемые в работе: монографический, графический, индексный...

Выявление факторов, оказывающих влияние на рентабельность капитала, возможно с помощью модификации формулы рентабельности собственного капитала, а именно умножения и деления формулы (60) на величину общих активов и выручки от реализации, а также последующей ее трансформации через формулу (61.1) в формулу (61.2).
_ 411 Выручка Всего активов
Рентабельность С к = = х х (61.1)
С К Выручка Всего активов
. г. 411 Выручка Всего активов
Рентабельность Ch = х х - (61.2)
Выручка Всего активов С К
Здесь 411 - чистая прибыль за период; Выручка выручка от реализации за период;
СК - средняя величина собственного капитала;
Всего активов средняя величина активов предприятия.
Полученная в результате преобразований формула устанавливает взаимосвязь рентабельности собственного капитала с тремя основными финансовыми показателями деятельности компании: прибыльностью деятельности (Чистая прибыль / Выручка от реализации), оборачиваемостью всех активов (Выручка от реализации / Всего активов) и структурой источников финансирования
(Всего активов і Собственный капитал). Для рентабельности всего капитала определяющими параметрами будут два: прибыльность и оборачиваемость активов (рис. 6.1).
Причины сокращения
рентабельности собственного капитала
Убытки

Изменение структуры источников финансирования (структуры пассивов)
ПРИЧИНЫ сокращения рентабельности всею капитала
Убытки
Снижение оборачиваемости активов
Рис. 6.1. Причины сокращения показателей рентабельности капитала
Очень полезно анализировать показатели рентабельности и эффективности использования ресурсов во взаимосвязи. Степень влияния отдельных факторов на изменение рентабельности собственного капитала можно выразить в виде конкретных цифр, проведя факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала. Факторный анализ предполагает прохождение нескольких шагов.
Определение абсолютного изменения рентабельности собственного капитала за период как Рентабельность собственного капитала (/) -Рентабельность собственного капитала (," - 1).
Определение знака и степени влияния оборачиваемости всех активов как Оборачиваемость всех активов (/) х Прибыльность всей деятельности (i - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (z - 1)- - Оборачиваемость всех активов (і - I) х Прибыльность всей деятельности (/" - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Опред е ление зна ка и степени влияния пр ибы лыюсти всей деятельности как
Оборачиваемость всех активов (z) х Прибыльность деятельности (і) Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1) - Оборачиваемость всех активов (/) х Прибыльность деятельности (і - 1) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Определение знака и степени влияния структуры источников финансирования как Оборачиваемость всех активов (г) х Прибыльность деятельности (і) х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і) - Оборачиваемость всех активов (г) х Прибыльность деятельности (і) х х Отношение средних активов к среднему собственному капиталу (і - 1).
Здесь (/) обозначает текущий интервал анализа, (/" - I) - предыдущий интервал;
Оборачиваемость всех активов = Выручка / Средние активы; Прибыльность деятельности = Чистая прибыль! Выручка от реализации.
Пример проведения фактор ного анализа на конкретных значениях представлен в табл. 7.9 (см. главу 7).
Все компании стараются увеличить рентабельность активов, но их возможности ограничиваются конкуренцией. Тогда под воздействием конкуренции ожидаемая рентабельность активов принимает фиксированное значение, и компании приходится выбирать между оборачиваемостью активов или нормой прибыли.
Если динамика показателей рентабельности всего капитала отличается от динамики показателя рентабельности собственного капитала, единственная причина такой ситуации - влияние структуры источников финансирования, влияние финансового рычага.
Пример из практики. Анализ причин изменения рентабельности капитала Компании 4
Анализ данных, представленных в табл. 6.1, позволяет сделать следующие выводы. Причиной роста рентабельности капитала во втором отчетном периоде является совокупность роста прибыльности продаж и роста оборачиваемости активов. Следует отметить, что рост рентабельности капитала мог бы быть выше, не допусти компания некоторого снижения оборачиваемости текущих активов.
В последнем отчетном периоде на рентабельность капитала положительно повлиял дальнейшим DOCT прибыльности, однако егс "перевесило" негативное влияние снижения оборачиваемости активов, При этом снижение оборачиваемости наблюдается в части оборотных активов.
Снижение эффективности управления оборотными активами (примечание для данного примера: значительней рост периода оборота дебиторской задолженности и некоторь-й рост объемов готовой продукции на складе) привело к снижению рентабельности капитала - как всегс, так и собственного. I о, что рентабельность собственного капитала возросла при снижении рентабельности собственных средств, объясняется влиянием структуры источников финансирования - опережа-ющим ростом доли заемного капитала в структуре пассивов (влиянием финансового рычага).
Таблица 6.1. Анализ взаимосвязи рентабельности капитала с оборачиваемостью активов и прибыльностью деятельности Компании 4 Наименование позиций 01.01.4 01.01.05 01.01.06 Рентабельность всего капитала 12,4% 27,8% 26,4% Рентабельность собственного капитала 14,0% 31,9% 38,1% Оборачиваемость всех активов 0,55 0,97 0,88 Затратный цикл, дни 88,9 106,6 167 Чистая прибыло, тыс. руб. 30 645 80 281 126 772 Прибыльность продаж 29% 32% 34%
Оценка эфсЬекта сЬинансового рычага
Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования компании рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта заключается в следующем.
Компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рен-табельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зазисит от средней стоимости заемного капитала и раз-мера финансового рычага.
Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала можно представить в следующем виде:
Рентабел ъност ъ
Эффект к рычага,
+
(62)
(Рентабельность
собственного капитала
V
всего капи таї а Эффект рычага можно выразить так:
Эффект _ ЗК
- Рентабельность всего капитала - Стоимость ЗК 1х. (63)
рычага
(К
Здесь значение (Рентабельность собственного капитала - Стоимость ЗК) представляет собой дифференциал рычага, а собственно финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации.
, ^ Заемный капитал
Финансовый рычаг = - (64)
Собственный капитал
Рекомендуется использовать в расчетах средние значения заемного и собственного капитала по анализируемому периоду: (Данные на начало периода + Данные на конец периода)/2. Однако встречается подход, при котором используются не средние, а абсолютные значения собственного и заемного капитала на конкретную анализируемую дату. Выбор метода расчетов - на основании средних значений или значений на конкретную отчетную дату - осуществляется в индивидуальном порядке.
Стоимость заемного капитала рассчитывается как отношение величины платы за использование заемного капитала в анализируемом периоде к величине заемного капитала. Необходимо отличать стоимость заемного капитала от ставки процентов по кредитам. Они будут равны только в том случае, если весь заемный капитал представляет собой кредиты. Под стоимостью заемного капитала подразумевается стоимость, в которую обошлась компании каждая денежная единица заемного капитала (но не только кредитных ресурсов), поэтому величина средней ставки процента будет ниже стоимости привлекаемых организацией кредитных ресурсов.
Проценты х (1 - Ставка І11ІП ¦+ Штрафы Стоимость ЗК - - 1 (65)
ЗК
Здесь Проценты величина начисленных в анализируемом периоде процентов по кредитам;
Ставка ННП ставка налога на прибыль;
Штрафы штрафы, пони и иные санкции по просроченным задолженностям;
ЗК - средняя величина заемного капитала компании ((Заемный капитал на
начало периода + Заемный капитал на конец периода)!!).
Разница рентабельности всего капитала и стоимости заемного капитала называется дифференциалом рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее "дешевых" для организации источников.
Произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага. Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала.
Эффект рычага положительный. Увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.
Если рентабельность всего капитала больше стоимости заемных источников финансирования (стоимости заемного капитана), с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заемных средств.
Эффект рычага отрицательный. Увеличение заемного капитала снижает рентабельность собственного капитала.
Если рентабельность всего капитала меньше стоимости заемных источников финал с ирования, с точки зрения повышения рентабельности собствен - ного капитала целесообразно увеличивать долю собственных средств.
Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.
Эффект финансового рычага возникает, если общая рентабельность активов выше "цены" заемных средств (обычно кредита, облигации, привилегированных акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Сила его воздействия определяется величиной финансового рычага. При увеличении финансового рычага банк может компенсировать возрастание езоего риска повышением стоимости кредита (процента). Чем больше отношение заемных средств к собственным, тем значительнее финансовый риск, связанный с деятельностью организации: увеличивается риск невозмещения кредита для банкира; возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора.
Правило финансового менеджмента гласит, что, обеспечив финансовую ус-тойчивость, целесообразно наращивать рентабельности собственного капитала. Другими словами, рост показателе- Ї рентабельности собственного капитала при падении финансовой устойчивости ниже допустимого уровня сложно назвать целесообразным, хотя все может зависеть от целей, поставленных собственни-ками. Поэтохму принятие решения о целесообразности наращивания или сокра-щения доли заемного (собственного) капитала должно осуществляться с учетом обоих факторов - финансовой устойчивости и рентабельности (рис. 6.2).
Коэффициент автономии = Собственный капитал
Заемный капитал
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибьіль
Собственный капитал


Пример из практики. Проведение анализа рентабельности в совокупности с анализом финансовом устойчивости
В Компании 4, информация о которой представлена в табл. 6.2, наблюдается усюйчивь^ рост рентабельности собственного капитала. В течение всего анализируемого периода рост доли заемного капитала в общих пассивах положительно влиял на рентабельность собственного капитала (эффект рычага положительный и возрастает). При этом во всех периодах была обеспечеиа Финансовая устойчивость компании.
"аким образом, изменение структуры источников финансирования компании в сторону роста доли заемного капитала можно признать допустимым и эффективным. Дальнейший рост доли заемного капитала также будет способствовать наоашиванию рентабельности капитала (даже в слуиае привлечения кредита средняя процентная ставка назаемньї.-і капитал будет ниже рентабельное™ всегс капитала). Однако при этом возможно снижение финансово устойчивости компании.
Учитывая необходимость обеспечения Финансовой устойчивости, рекомендовать дальнеї - шин рост заемного каптала нецелесообразно. На практике это означает соблюдение правила: Прирост (внеоборотных активов + наименее ликвидных оборотных активов)

Коэффициент равный отношению чистой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данные для расчета - бухгалтерский баланс.

Рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рентабельности как Рентабельность собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала - что показывает

Показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала - формула

Общая формула расчета коэффициента:

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса:

Рентабельность собственного капитала - значение

(K рск) - по сути главный показатель для стратегических инвесторов (в российском понимании - вкладчиков средств на период более года). Показатель определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от инвестиций в виде вкладов в уставный капитал . Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли.

С позиции собственников рентабельность наиболее достоверно отображается в виде рентабельности на собственный капитал. Показатель важен для акционеров компании, так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля инвестиций в предприятие.

У применения этого коэффициента есть ограничения. Доход появляется не от активов , а от продаж. На основе K рск нельзя оценить эффективность бизнеса компании. Кроме того, большинство компаний используют весомую долю заемного капитала. Как бухгалтерский показатель Рентабельность собственного капитала дает представление о доходах, которые компания зарабатывает для акционеров.

Рентабельность собственного капитала сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д.

Минимальный (нормативный) уровень доходности предпринимательского бизнеса - уровень банковского депозитного процента. Минимальное нормативное значение показателя Рентабельности собственного капитала (K рск) определяется по следующей формуле:

К рнк = Сд*(1-Снп)

• К рнк – нормативная величина рентабельности собственного капитала, отн.ед.;
• Сд – средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период;
• Снп – ставка налога на прибыль.

Если показатель K рск за период анализа оказался ниже минимального К рнк или вовсе отрицательным, то собственникам не выгодно вкладывать средства в компанию. Инвестору стоит проанализировать вложение средств в другие компании.

Для окончательного приема решение о выходе из капитала компании лучше проанализировать K рск за последние годы и сравнить с минимальным уровнем доходности за этот период.

Рентабельность собственного капитала - схема

Страница была полезной?

Синонимы

Еще найдено про рентабельность собственного капитала

1. Анализ современного уровня, особенностей и тенденций показателей рентабельности российских акционерных обществ
   В качестве показателя прибыли в российской практике выступает как правило чистая прибыль в зарубежной практике - чистая прибыль прибыль до уплаты процентов и налогов прибыль до уплаты налогов рентабельность инвестиций чистых активов - отношение прибыли к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств В
2. Особенности анализа консолидированной отчетнсоти (на примере анализа показателей финансового рычага)
   Для выполнения этого расчета необходимо предварительно рассчитать проценты к уплате на основе рыночных ставок процента как произведение величины заемного капитала корпорации и рыночных ставок процента далее определить условную чистую прибыль с учетом уплаты корпорацией процентов по рыночным ставкам и условную рентабельность собственного капитала Расчет показателей финансового рычага в соответствии с концепцией предприятия позволяет сделать ряд
3. Принципы оптимизации структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
   Кооператив Майский получил 52 млн рублей прибыли благодаря эксплуатации только собственного капитала его рентабельность равно как и экономическая рентабельность составила 6,2% Предприятие Красная Звезда использовало
4. Пути формирования оптимальной структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
   Вологодского муниципального района показали что в его структуре заемные средства занимают в среднем 30 % совокупного капитала а рентабельность собственного капитала составила 7,6 % Однако по отдельным предприятиям эти показатели значительно различаются Для
5. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия
   Данную тенденцию можно рассматривать как положительную динамику 3.3 Рентабельность собственного капитала Показывает отдачу в виде чистой прибыли с каждого рубля собственного капитала Rск
6. Оценка влияния факторов на показатели рентабельности
   Алгоритм факторного анализа 1 прирост рентабельности собственного капитала за счет мультипликатора собственного капитала где ΔФ прирост мультипликатора в абсолютном исчислении
7. Разработка модели оптимизации структуры капитала промышленного предприятия в условиях неустойчивого финансового развития
   В зависимости от представления об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала в современной финансово- экономической литературе сформировались следующие практические критерии оптимизации критерий максимизации рентабельности собственного капитала базирующийся на показателе эффекта финансового левериджа 2, 8, 7, 11 Подход ориентированный
8. Анализ состояния и использования заемного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
   Эффект финансового рычага еще можно характеризовать как приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность Привлечение заемного капитала будет
9. Оценка взаимосвязи несовершенной спецификации прав собственности и динамики экономических показателей на российских предприятиях
   В качестве маркерных экономических показателей мы выбрали экономическую рентабельность и рентабельность собственного капитала Экономическая рентабельность показывает эффективность использования всего имущества организации Это самый общий показатель
10. Взаимосвязь финансовых рисков и показателей финансового положения страховой компании
    Увеличение доли перестраховщиков то есть повышение кредитного риска и снижение риска ликвидности отрицательно повлияло на рентабельность в то время как уменьшение денежных средств то есть снижение кредитного риска увеличило рентабельность 2 Рентабельность собственного капитала Для факторного анализа рентабельности собственного капитала был использован интегральный метод Показатели характеризующие
11. Векторный метод прогнозирования вероятности банкротства предприятия
    Во втором примере попарно взаимозависимыми коэффициентами становятся коэффициенты доли собственных оборотных средств в активах и оборачиваемости активов рентабельности собственного капитала и рентабельности текущих затрат В третьем примере взаимозависимыми коэффициентами являются все представленные коэффициенты
12. Эффективность использования заемного капитала
    ROA > СПср вследствие увеличится рентабельность собственного капитала за счет использования кредита Отрицательная величина ЭФР возникает если рентабельность активов ниже
13. Управление финансами корпораций
    В то же время корпорация привлекающая заемные средства в форме кредита или облигационного займа имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности прироста рентабельности собственного капитала Однако с увеличением доли заемных средств корпоративная группа теряет финансовую независимость в
14. О нормативных значениях коэффициентов при формировании рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия
    Ra рентабельность собственного капитала Rk рентабельность продукции Rп Нормативный диапазон коэффициентов рентабельности может быть сформирован на основе
15. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
    Показатели эффективности корпорации второй фактор включают рентабельность инвестированного капитала определяемая как отношение чистой операционной прибыли к инвестированному капиталу рентабельность чистых активов определяемая как отношение прибыли до вычета процентов и налога к чистым активам рентабельность собственного капитала определяемая как отношение чистой прибыли к собственному капиталу рентабельность инвестированного капитала по совокупному доходу рассчитываемая как отношение совокупного дохода за год
16. Статистический анализ взаимосвязей показателей управления капиталом и рыночной стоимости публичных компаний России
    В 2004, 2006 и 2007 гг наблюдалась прямая нелинейная слабая взаимосвязь стоимости собственного капитала и стоимости компании в 2006г - аналогичная взаимосвязь абсолютных приростов этих показателей Рентабельность собственного капитала ROE в период 2002 2008 гг принимает как положительные так и отрицательные
17. Модель Дюпона
    Рентабельность активов % -4.726 26.454 31.18 -559.755 8 Рентабельность собственного капитала % -11.63 50.344 61.974 -432.88 9 Рентабельность продаж % -1.611 7.281 8.892
18. Рентабельность: чтобы управлять, следует правильно измерить
    При этом можно рассчитать коэффициент прибыльности не только относительно общей суммы ресурсов или расходов но и их определенной части рентабельность собственного капитала инвестиций основных фондов оборотных средств издержек производства и обращения трудовых затрат амортизации
19. Анализ структуры капитала и рентабельности ведущих российских нефтегазовых предприятий
    Рентабельность продаж позволяет узнать сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и оказывает влияние на уровень котировки акций
20. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов организаций аграрного сектора региона
    Это свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала Рентабельность продаж рассчитывается посредством деления валовой прибыли на объем реализованной продукции В 2011