Коэффициент способности самофинансирования за счет прибыли. Особенности методов, используемых для определения платежеспособности и финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость организации оценивается при помощи следующих показателей рыночной устойчивости.

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами , характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Нормативное значение этого показателя – 0,1- 0,5

где СК – величина собственного капитала;

ОА – величина оборотных активов.

2.Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами, показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных. Норма 0,6-0,8

3.Коэффициент маневренности собственного капитала , показывает насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Нормативное значение – 0,5

4.Коэффициент (индекс) постоянного актива показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Нормативное значение составляет 0,5

5.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств , показывает, какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства наряду с собственными средствами.

,

6. Коэффициент автономии, характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Норма 0,5- 0,7

где ВБ – валюта баланса

7., характеризует долю собственного капитала и долгосрочных заемных средств в совокупном капитале организации. Норма 0,7 — 0,8

,

8.Коэффициент финансовой активности или финансового риска (финансовый леверидж) – показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала, норма менее или равно 1

где ЗК – величина заемного капитала (сумма строк 590 и 690ф.№1).

Для удобства формулирования выводов по результатам расчетов представим их в таблице 4.2.

Вывод: По приведенным расчетам коэффициент обеспеченности собственными средствами ОАО «Транспорт» не соответствовал его нормативному значению (≥ 0,1) и имел отрицательные значения: н.г -0,43, в к.г. -0,31, наблюдается тенденция к уменьшению данного коэффициента. Отрицательные значения коэффициента обеспеченности собственными средствами свидетельствуют о том, что оборотные (текущие) активы ОАО «Транспорт» не обеспечиваются собственными оборотными средствами, т.к. предприятие не располагает собственными оборотными средствами, финансирование текущей деятельности зависит от кредиторов и внешних инвесторов.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов. В н.г показатель равен -0,19, в к.г. он значительно уменьшился и составил -0,15. Оба значения ниже нормативных, это означает что собственный капитал не вкладывается в оборотные средства. Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше величина данного коэффициента, тем лучше финансовое состояние предприятие, его нормативное значение 0,5.

Индекс постоянного актива — это отношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам, которое показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов. В организации ОАО «Транспорт» индекс = 1,2, это значение выше нормы, свидетельствует о том, что, большая часть собственных средств идет на покрытие внеоборотных активов.

Коэффициент автономии характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме активов. Кроме того, чем выше значение коэффициента, в ОАО «Транспорт» (н.г.=0,62 и к.г.=0,61) тем более предприятие финансово устойчиво и тем менее зависимо от сторонних кредитов. С точки зрения инвесторов и кредиторов чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиций вложенных в предприятие и предоставленных ему кредитов.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Если величина коэффициента колеблется в пределах 0,5-0,7 (в нашем случае на н.г.=0,82 и к.г.=0,84) и имеет положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым .

Коэффициент финансовой активности или финансового риска (финансовый леверидж) – показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала, т.е. 0,62р. и 0,63р. соответственно привлекает организация «Транспорт» на 1 рубль собственного капитала.

С помощью финансовых показателей можно проанализировать их динамику за ряд предыдущих периодов.

Интервал (длительность) самофинансирования =
, (29)

В расчёте принимают участие средние величины

, (30)

где n = 30 дней, если период – месяц;
n = 90 дней, если период – квартал;
n = 360 дней, если период – год.

Интервал самофинансирования =

Интервал самофинансирования свидетельствует о том, что организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию. Такой период самофинансирования составлял в 2006 году от 66 до 92 дней. Следовательно, организация в течение года была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию.

, (31)

Коэффициент Бивера считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но не учитывает, изменение дебиторской задолженности как фактора, влияющего на приток денежных ресурсов. Таким образом, в течение трёх лет притоком денежных средств не могут быть покрыты сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств, так как исследования Бивера показали, что для благополучных организаций такой показатель находится в приделах от 0,911 до 1,53

= , (32)

Расчёт коэффициента покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств аналогичен коэффициенту Бивера, так как в данном коэффициенте отсутствуют долгосрочные обязательства.
Покрытие процентов (под процентами понимается цена пользования заёмными финансовыми средствами):

, (33)

Данный показатель позволяет понять, сколько можно осуществить выплат процентов за счет, ЧДПТ и до какой степени мог бы снизиться ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств.
Динамичный показатель степени задолженности равен:

, (34)

Этот коэффициент характеризует степень погашения задолженности по уплате основной суммы долга. Чем меньше показатель степени задолженности, тем организация считается более ликвидной. Для кредитора этот коэффициент определяет риск кредитования.

Формула коэффициента финансирования по балансу

Если на погашение долга направляют имеющиеся в запасе денежные средства, то рассчитывают показатель степени задолженности нетто:

, (35)

Таким образом, организация направляет все имеющиеся на счетах и в кассе денежные средства на погашение задолженности, то есть срок погашения кредитов и займов можно существенно сократить.
По аналогии со статичным коэффициентом промежуточного покрытия для погашения задолженности перед кредиторами можно условно привлечь и краткосрочную дебиторскую задолженность.

(36)

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом "денежных" показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на не денежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе - размер ЧДПТ.

, (37)

Особый интерес представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий, сколько процентов собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности:

, (38)

Определить, какая часть выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг) находится в распоряжении организации для самофинансирования, выплаты дивидендов и долгов, можно по доле ЧДПТ в выручке от продажи:

, (39)

Проведя анализ движения денежных средств СПК Рассвет" можно сказать, что данная организация вполне платёжеспособна. Проведя анализ самофинансирования можно сделать выводы, что у организации есть перспективы для дальнейшего развития.

СМП Банк работает на российском финансовом рыке уже 15 лет. За это время филиальная сеть значительно расширилась, увеличилась линейка продуктов банка.

На сегодня в 2016 году СМП Банк предлагает населению - физическим лицам и бизнесу различные услуги: вклады срочные и для хранения денег, кредиты, в том числе и ипотечные, целевые, кассовое и расчетное обслуживание, аналогичное 2015 году.

Учреждение участвует в системе госстрахования вкладов, предлагает стабильно высокие проценты на размещаемые средства.

«Финансовый множитель»

Наиболее прибыльное предложение 2016 г. для жителей Москвы - вклад «Финансовый множитель» СМП Банка с такими параметрами:

• процент до 15,25%;
• суммы - от одной тысячи в рублях и от 40 в валюте;
• срок - до 361 дня;
• допвзносы;
• ежемесячная капитализация/выплата процентов;
• снятие без лимита;
• досрочное изъятие с сохранением процентной прибыли;
• автопролонгация - нет.

«Форсаж»

Вклад в СМП Банке для тех, кто ищет быструю прибыль в любом городе, будь то Москва или Челябинск. Размещенные на короткий срок сбережения принесут доход по высокой процентной ставке.

Условия депозита:

• . рубль;
• . ставка по такому вкладу СМП Банка - до 10,7%;
• . минимальный взнос - от 50 тысяч;
• . классическое управление деньгами: нет пополнения, расходных операций и капитализации;
• . проценты переводятся на счет по окончании срока в три месяца;
• . оформление - с паспортом в отделении или через сайт банка.

Это предложение имеет наименьший срок размещения денег, что не влияет на размер процентной ставки. Вклад непролонгируемый, по окончании срока переоформляется клиентом в отделении или через удаленный сервис.

Зарегистрироваться в системе онлайн-обслуживания можно на официальном сайте СМП Банка, там же оформляется заявка на срочный вклад.

«Динамика»

Долгосрочная программа накопления процентной прибыли для тех физических лиц, кто хочет получать максимально возможный доход от собственных сбережений.

Коэффициент финансовой устойчивости нормативное значение

Вклад с более широкими возможностями:

• евро, рубли, доллар;
• максимальные размеры процентов: до 11% в нацвалюте, до 3% в долларах и до 2,6% в евро;
• ставка дифференцирована, наиболее высокое значение используется в первые 365 дней хранения средств;
• проценты капитализируются на выбор вкладчика либо в конце года переводятся на счет;
• предусматриваются допвзносы: сделать пополнение депозита можно наличными в отделении, через онлайн-сервис банка, переводом с другого счета вкладчика или через банкомат с карты клиента;
• ограничений по сумме допвзносов нет;
• срок - 3 года;
• автопролонгация.

Вклад оформляется по паспорту, а для клиентов пенсионного возраста еще и по удостоверению пенсионера. Депозит может быть открыт на минимальную сумму - 3 тысячи рублей. Оформление онлайн или в отделении.

«Тактика»

По данной программе допустимо досрочное (после одного месяца размещения минимум) средств с сохранностью уже начисленных банком процентов. Гибкое управление: клиент может снимать часть суммы депозита, делать допвзносы.

• ставки - максимум 9,8% (рубли), 2,7% (доллары), 11,9% (евро);
• частичная выдача денег возможна до неснижаемого остатка;
• допвзносы без лимита;
• пополнение разными способами: через кассу, банкомат, автоматическим зачислением со счета или с карты посредством онлайн-банкинга;
• срок - 1095 дней;
• проценты - по окончании каждых 12 месяцев или каждые 30 дней по желанию вкладчика, перевод на счет или присоединение к вкладу (капитализация);
• установленный неснижаемый остаток - 10 тысяч (рубль), 200 (любая из валют).

Вклад можно открыть через онлайн-сервис или в отделении при наличии паспорта, пенсионного удостоверения (при наличии). Невысокая минимальная сумма вклада - всего 10 тысяч в рублях. Ставка дифференцирована, наиболее высокий порог в первые 365 дней размещения средств.

«Максима»

Высокие ставки по этому предложению гарантируют вкладчикам СМП Банка высокий процентный доход при соблюдении условий депозита. Преимущество - ежемесячное получение процентов или выбор капитализации.

Параметры вклада:

• минимальный взнос - 3000 рублей;
• срок - 181-365 дней;
• любая валюта на выбор - доллар, евро и рубль;
• ставка - максимум до 10,1% в нацвалюте;
• пополнение без лимита в кассе, банкомате, со счета/карты клиента;
• установлено автопродление вклада;
• частичное изъятие средств со счета - нет.

Проценты клиент может снимать ежемесячно или оговорить их капитализацию. При открытии через онлайн-сервис размер процентной ставки увеличивается на 0,2 пункта. Минимальный взнос в инвалюте - от 50 евро/долларов.

«Оптима»

Наиболее оперативный вклад СМП Банка с возможностью осуществлять приходные и расходные операции, снимать всю сумму досрочно и сохранять при этом уже начисленные проценты. Гибкое управление при стабильной процентной ставке.

• размер процентов: до 8,9/1,3/1% (рубль, доллар и евро);
• пополнение не имеет ограничений, осуществляется в любое время действия договора через кассы отделений наличными, а также в безналичном виде с карты/иного счета владельца депозита и банкомат;
• после 30 дней размещения вклада всю сумму можно снять без потери начисленной процентной прибыли;
• минимальный первичный взнос - от 10 тысяч в рублях и от 200 в инвалюте;
• единый срок вклада - один год;
• проценты: клиент может выбрать капитализацию или ежемесячно получать проценты со счета;
• автоматическое перезаключение договора;
• устанавливается неснижаемый остаток, разрешены частичные снятия средств.

Оптимальный депозит для среднесрочного размещения сбережений с эффективной процентной ставкой и лояльными условиями управления средствами.

Иногда у предприятия не хватает собственных ресурсов для осуществления предпринимательской деятельности, поэтому оно прибегает к процедуре фондирования. Последнее является неким залогом успешной деятельности и возможностью держаться на плаву в современной конкурентной среде бизнеса.

Определение понятия

Фондирование - это в первую очередь привлечение заемных ресурсов, которые используют предприятия с целью бесперебойного обеспечения своей деятельности согласно основному направлению.

Таким образом, для предприятия, ведущего некоммерческую деятельность, основным источником фондирования будут выступать меценаты или государство. На привлеченные средства организация может содержать собственные фонды, которыми в этом случае выступают детские сады закрытого типа, частные дома для престарелых людей или культурные кружки и сообщества.

Для государства, в свою очередь, источником фондирования выступают налоговые обязательства плательщиков. На полученные средства оно содержит такие некоммерческие организации, как больницы и учебные учреждения. Стоит отметить, что понятие фондирования для страны полностью соответствует режиму плановой экономики.

Для коммерческих компаний фондирование - это привлечение средств головных организаций.

Коэффициенты финансовой устойчивости

В случае страховой деятельности основным финансовым фондом выступают средства страхователей.

Основные методы

Если ранжировать процесс фондирования согласно методам начисления, то его можно разделить на следующие категории:

• проспективные методы;
• методы по начислению.

Таким образом, в проспективном аспекте эффективность заемного фонда в грубой формулировке представляет собой производную от объема начисленных средств за последний период. Иными словами, пенсии начисляются согласно сумме заработной платы за последние несколько лет работающего, а депозитные ставки в банках зависят от количества привлеченных средств за рассматриваемый отчетный период (конечно, это не является единственным критерием для определения данного показателя).

Если брать во внимание методы по начислению, то фондирование - это сумма заемных средств, которая была зачислена на протяжении всей коммерческой деятельности предприятия. Иными словами, согласно рассматриваемому методу, фонд выплат страховой компании будет зависеть от того, какое количество премий было внесено страхователями за весь период действия предприятия. В случае государственного фондирования сумма социальных выплат будет зависеть от объема уплаченных в казну налогов.

Как определяется ставка фондирования

Ставка фондирования - это общая стоимость заемных ресурсов, которая рассчитывается по сложной формуле, но давайте попробуем упростить это понятие и объяснить все доступным языком.

Чистый объем привлеченных средств не является чистой стоимостью заемных фондов, поэтому ставка фондирования рассчитывается в зависимости от массы показателей:

• в учет берутся влиятельные индикаторы рынка;
• принимается во внимание доходность предприятия;
• взвешивается соотношение активов и пассивов с учетом затрат;
• привлекается экспертная оценка срочности активов.

При этом ставка фондирования не имеет четкого периода актуальности, и расчетный период стоимости заемных ресурсов выбирается на усмотрение предприятия: будь то раз в день, неделю или год.

После определения ставки фондирования полученный показатель учитывается при определении платежеспособности предприятия, которое осуществляет свою основную деятельность за счет привлечения заемных фондов.

Определение стоимости

Стоимость фондирования - это ставка, по которой привлекаются заемные средства в капитал предприятия, поэтому не стоит путать понятия «ставка фондирования» и «стоимость».

Конечно, логичнее было бы решить, что ставка - это и есть процентная оценка привлеченных средств, однако, как описывалось выше, данное утверждение неверное, поскольку стоимость является непосредственной трансфертной ценой, которая определяет, под какой процент предприятие может позволить себе привлечь заемные средства.

Данный показатель также зависит от множества факторов и рассчитывается по сложной формуле, однако вкратце можно сказать, что при определении показателя стоимости фондирования учитывается имеющийся на данный момент объем привлеченных средств, рыночный спрос, предложение и биржевые индикаторы.

Поэтому зачастую процентные ставки по кредитам и депозитам в банке зависят от массы индикаторов и показателей, а не от того, сколько предлагает конкурент, как многие из нас привыкли думать.

Понятие коэффициента фондирования

Коэффициент фондирования - это показатель, который определяется в итоге расчета соотношения между активами и пассивами предприятия в национальной валюте. Таким образом, компания может вычислить объем рисков своей основной деятельности по состоянию на дату отчетного периода.

В том случае, если активы превышают в своем количественном отношении пассивы, и коэффициент больше единицы, можно сделать вывод, что риски предприятия на данный момент невелики, и его функционированию ничего не угрожает. Иными словами, деятельность предприятия стабильна и способна приносить постоянный доход.

Если пассивы доминируют над активами в своем суммарном отношении, напрашивается вывод, что риски основной деятельности предприятия достаточно велики, и доходность находится под угрозой. Отсюда могут вытекать низкие процентные ставки на привлечение заемного капитала в банке или же неспособность страховой компании осуществить выплаты.

Банковское фондирование

Фондирование банков - это привлечение заемного капитала для осуществления дальнейшей основной деятельности.

В целом можно сказать, что абсолютно любой банк практикует процедуру фондирования, в противном случае его деятельность будет невозможна. У банка, как правило, недостаточное количество собственного капитала для осуществления кредитования в полной мере, в особенности если речь идет о юридических лицах. Поэтому для нормальной деятельности привлекаются депозиты.

Каждый из вас наверняка заметил, что кредитные ставки банка зачастую зависят от депозитных или наоборот. Поэтому если ставки по кредиту растут, то и депозитный процент доходности не может снижаться - это первый принцип фондирования.

Огромное количество предприятий в состоянии обойтись собственными средствами без привлечения процедуры фондирования, но только не банки. Банковская деятельность всегда включает в себя привлечение заемных средств.

Фондирование документов

Не всегда процедура фондирования имеет экономический аспект, и в организации делопроизводства этот термин также имеет достаточно весомое влияние и значение. В документарной практике принято считать, что фондирование - это так называемая архивация документов за предыдущие периоды деятельности предприятия.

Процедура архивации может осуществляться с некоторой периодичностью - раз в год, квартал или месяц (в зависимости от объема существующей информации). Фондирование документов, как правило, осуществляется по регистрам. Это могут быть:

• подписанты;
• фамилии адресантов;
• содержание.

В целом нет четких правил и законодательных актов относительно процедуры фондирования согласно регистрам, поэтому делопроизводитель может выбрать наиболее удобный и оптимальный для себя способ архивации.

Выводы

В заключение хочется отметить, что фондирование представляет собой неотъемлемый процесс в осуществлении предпринимательской деятельности многих предприятий, иначе как бы мы пользовались банковскими кредитами, если бы не было депозитов? На какие средства страховая компания осуществляла бы выплаты, если бы не было страховых премий? А социальные службы не могли бы выплачивать пособия, не будь налоговой системы в стране.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников - амортизационных отчислений и прибыли. Термин "самофинансирование" выделяется из общепринятого положения финансирования производственно-торгового процесса, что обусловлено прежде всего повышением роли амортизационных отчислений и прибыли в обеспечении хозяйствующих субъектов денежным капиталом за счет внутренних источников накопления. Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами, поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства как элемент, дополняющий самофинансирование. Принцип самофинансирования реализуется не только на стремлении накопления собственных денежных источников, но и на рациональной организации производственно-торгового процесса, постоянном обновлении основных фондов, на гибком реагировании на потребности рынка. Именно сочетание этих методов в хозяйственном механизме позволяет создать благоприятные условия для самофинансирования, т.е. выделение больше собственных денежных средств на финансирование своих текущих и капитальных потребностей.

Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов, приведенных ниже.

1. Коэффициент финансовой устойчивости (К) - это соотношение собственных и чужих средств:

где М - собственные средства, руб.; К - заемные средства, руб.; 3 - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.

Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Источниками образования собственных средств являются уставный капитал, добавочный капитал, отчисления от прибыли (в фонд накопления, в фонд потребления, в резервный фонд), целевые финансирование и поступления, арендные обязательства.

2: Коэффициент самофинансирования (К):

где П - прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.; А - амортизационные отчисления, руб.; К - заемные средства, руб. З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.

Данный коэффициент показывает соотношение источников финансовых ресурсов, т.е. во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные и привлеченные средства.

Поскольку величина П + А представляет собой собственные средства, направленные на финансирование расширенного воспроизводства, то данный коэффициент показывает, во сколько раз эти собственные средства превышают чужие средства, привлекаемые для этих целей.

Коэффициент самофинансирования характеризует определенный запас финансовой прочности хозяйствующего субъекта. Чем больше величина этого коэффициента, тем выше уровень самофинансирования.

Одновременно коэффициент самофинансирования является индикатором вовлечения в хозяйственный процесс чужих (заемных, привлеченных) средств. Это позволяет хозяйствующему субъекту реагировать на негативные изменения в соотношении собственных и чужих источников финансовых ресурсов. При снижении коэффициента самофинансирования хозяйствующий субъект осуществляет необходимую переориентацию своей производственной, торговой, технической, финансовой, организационно-управленческой и кадровой политики.

3. Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования (К):

,

где П - прибыль, направляемая в фонд накопления, руб.; А - амортизационные отчисления, руб.; М - собственные средства, руб.

Коэффициент устойчивости процесса самофинансирования показывает долю собственных средств, направляемых на финансирование расширенного воспроизводства. Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее процесс самофинансирования в хозяйствующем субъекте, тем эффективнее используется этот метод рыночной экономики.

4. Рентабельность процесса самофинансирования (Р):

,

где А - амортизационные отчисления, руб.; ЧП - чистая прибыль, руб.; М - собственные средства, руб.

Рентабельность процесса самофинансирования есть не что иное, как рентабельность использования собственных средств. Уровень рентабельности процесса самофинансирования показывает величину совокупного чистого дохода, получаемого с одного рубля вложения собственных финансовых средств, которая затем может быть использована на самофинансирование,

Применение указанных показателей для оценки уровня самофинансирования показать на примере хозяйствующего субъекта.

Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств и их структурой.

2.7.1. Расчет и интерпретация основных показателей

Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии.

Коэффициент автономии соизмеряет собственный и заемный капитал организации.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием.

Возможности предприятия отвечать по обязательствам напрямую зависят от структуры активов, точнее, от степени ликвидности активов. В связи с этим рекомендуется расчетным путем определять коэффициент автономии, допустимый для данной конкретной организации (таблица К стр. 88, таблица 15 стр. 202).

Методика расчетов показателя автономии, допустимого для предприятия, основывается на общеизвестном экономическом принципе: для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств была профинансирована наименее ликвидная часть активов. К наименее ликвидной части активов в классическом случае относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных предприятий и организаций состав наименее ликвидной части активов может изменяться.

Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии используется коэффициент платежеспособности.

Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации.

Назначение коэффициентов автономии и платежеспособности одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. При характеристике финансовой устойчивости организации достаточно рассчитать один из них.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5.

Обоснование минимального значения коэффициента платежеспособности можно провести, сопоставив расчетные формулы коэффициента платежеспособности и коэффициента автономии.

Валюта Баланса (общие пассивы) представляют собой сумму собственного капитала и заемного капитала организации. Для финансово устойчивого предприятия минимальное значение соотношения собственного капитала и заемных средств составляет 1, то есть минимальная допустимая величина собственного капитала равна заемному капиталу. Учитывая сказанное выше, можно представить расчет минимального значения коэффициента платежеспособности следующим образом:

При проведении анализа финансовой устойчивости организации могут быть использованы следующие показатели.

Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.

Значение коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. Статистическая база рекомендуемых значений в настоящее время отсутствует. В общем можно сказать, что чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.

Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

Величина общих активов, текущих активов, уставного капитала, накопленного капитала определяется по данным агрегированного Баланса. Выручка от реализации и прибыль от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о финансовых результатах.

Весовые коэффициенты (1,2; 3,3 и т.д.) были получены г-ном Альтманом на основании анализа статистических данных работы западных предприятий и организаций несколько десятков лет назад.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к общей величине активов (ТА/ВБ) носит название степень мобилизации активов . Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (НК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

Отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов (ВР/ВБ) - формула расчета коэффициента оборачиваемости всех активов .

Чтобы иметь возможность сравнивать различные организации по Z-показателю, необходимо обеспечить сопоставимость результатов расчета. Сопоставимость можно обеспечить, если

• в расчетах используются величины выручки от реализации и прибыли от основной деятельности за интервал анализа (не нарастающим итогом);
• показатели рентабельности активов и оборачиваемости активов приведены к годовому измерению (или к другому единому интервалу анализа).

Чтобы привести показатели рентабельности и оборачиваемости активов в сопоставимый вид, необходимо умножить их на выражение

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас для большинства показатель), рекомендуем снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Z-показатель Альтмана является комплексным показателем, включающим в себя целую группу коэффициентов, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.

Для характеристики финансовой устойчивости организации используется достаточно большой набор показателей. Однако, многие из показателей финансовой устойчивости являются производными друг друга, то есть не предоставляют дополнительной управленческой информации о предприятии.

Например, если фактическая величина чистого оборотного капитала превышает расчетную допустимую величину ЧОК (глава 2.6.2), то показатели, в расчете которых используется величина чистого оборотного капитала, будут иметь приемлемые значения.

Проводя исследования, рекомендуется выбирать несколько показателей, представляющих наиболее полную информацию о финансовой устойчивости организации - например, коэффициент автономии и чистый оборотный капитал (абсолютная величина и доля ЧОК в общих активах). Дополнительные коэффициенты рассчитываются при необходимости, например, при подготовке отчета для собрания акционеров или по требованию инвесторов.

Расчет основных показателей финансовой устойчивости рекомендуется дополнять анализом показателей самофинансирования.

Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

2.7.2. Анализ показателей самофинансирования

Цель анализа самофинансирования - представить выбранные организацией принципы распоряжения собственным капиталом.

Так как финансовая устойчивость организации зависит от величины собственных средств, имеет смысл понять, насколько эффективно организация использует источники увеличения собственного капитала и насколько рационально распоряжается собственными средствами (таблица 14, стр. 201).

Основной источник увеличения собственного капитала организации- чистая прибыль. Направления использования чистой прибыли могут быть различными. Чистая прибыль может направляться на увеличение собственных средств (нераспределенная прибыль, средства фондов), может быть направлена на выплату дивидендов, поддержку социальной сферы, выплату процентов по кредитам, оплату штрафов, пеней, НДС по суммовым разницам и т.д.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала.

Источником информации о приросте накопленного капитала является агрегированный Баланс (таблица 5). Также можно воспользоваться информацией таблицы "Анализ изменений статей Баланса" (таблица 6). Чистая прибыль определяется за интервал анализа (не нарастающим итогом) по данным отчета о финансовых результатах (таблица 16).

Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на увеличение собственного капитала.

Если основным направлением использования чистой прибыли являются прочие цели (низкий коэффициент самофинансирования или устойчивая тенденция на его снижение), можно сделать вывод, что предприятие недостаточно эффективно использует потенциал увеличения собственных источников финансирования. Как следствие, может возрастать потребность предприятия в заемных источниках финансирования, которые в настоящее время достаточно "дорогие".

Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 100%, свидетельствует, что рост накопленного капитала связан не только с направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих составляющих накопленного капитала (например, с получением целевого финансирования).

При отрицательных значениях чистой прибыли либо отрицательных приростах накопленного капитала рассчитывать коэффициент самофинансирования не имеет смысла.

Прирост собственного капитала может быть направлен на финансирование постоянных активов либо на финансирование оборотного капитала.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала позволяет определить, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств.

Значение коэффициента мобилизации, превышающее 100%, свидетельствует о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществлялось не только за счет собственных средств, но и за счет выбытия (продажи) части постоянных активов.

При отрицательных значениях прироста оборотных средств и (или) накопленного капитала рассчитывать коэффициент мобилизации нецелесообразно.

Таким образом, логику проведения анализа самофинансирования можно представить так, как показано на рисунке 12. Вначале определяется, какая часть чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала, и далее - на финансирование оборотных средств либо постоянных активов.

В зависимости от этапа развития предприятия приоритетным может быть финансирование либо постоянных активов, либо оборотного капитала. Однако, в любой ситуации желательно сохранять Баланс между указанными направлениями использования собственных средств. Об этом напоминает правило финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться как постоянные активы, так и часть оборотных средств.

Для характеристики финансового менеджмента организации может быть использован коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, который определяет степень покрытия постоянных активов инвестированным капиталом.

Инвестированный капитал = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

Расчет показателя осуществляется по данным агрегированного Баланса.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций позволяет проконтролировать соблюдение предприятием важного правила финансового менеджмента: за счет собственного капитала должны быть профинансированы постоянные активы и часть оборотных средств.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций должен быть больше 1. При этом наблюдается положительная величина чистого оборотного капитала.

Значение коэффициента меньше 1 говорит о том, что за счет заемных средств финансируется весь оборотный капитал и часть постоянных активов. В этом случае финансовое положение организации является неустойчивым и возникает серьезная угроза проблем с погашением заемных средств.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, не достигающий 1, может быть индикатором рискованной инвестиционной политики. В данном случае под нерациональной инвестиционной политикой понимается то, что масштабы инвестиций превышают финансовые возможности предприятия.

При недостаточном объеме собственных источников финансирования рекомендуется проанализировать возможности увеличения собственного капитала организации. В этом случае особенно актуальным становится анализ прибыльности.

Цель анализа самофинансирования: представить выбранные организацией принципы распоряжения прибылью. Прибыль организации может быть накоплена и далее использована на развитие предприятия или потрачена. Трата прибыли называется отвлечением средств. Наиболее частными способами отвлечения средств являются выплата дивидендов, поддержка социальной сферы предприятия, выплата процентов по кредитами, оплата штрафов, пеней.

Накопление средств отражается в финансовой отчетности предприятия увеличением накопленного капитала в пассиве баланса. Рост накопленного капитала приводит к увеличению собственных средств и улучшает показатели финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на развитие, т.е на увеличение накопленного капитала.

Коэффициент самофинансирования.

* 100 %.

Низкий коэффициент самофинансирования говорит о том, что основным направлением использования чистой прибыли являются прочие цели, это может привести к необходимости привлечения заемных источников финансирования.

Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 100 % , свидетельствует, что рост накопленного капитала связан не только с направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих составляющих накопленного капитала, например, с получением целевого финансирования.

При отрицательных значениях чистой прибыли или наколенного капитала расчет коэффициента самофинансирования не имеет смысла.

Накопленные средства могут быть использованы предприятием в двух направлениях.

1. Для осуществления вложений в основные средства, т.е. закупки оборудования, финансирования долгосрочного строительства и т.п.; в этом случае в активе происходит увеличение в первом разделе « Внеоборотные активы».

2. Для осуществления вложений в оборотный капитал, т.е. для финансирования прироста объемов производства на действующих мощностях, в этом случае увеличение происходит во втором разделе актива «Оборотные активы».

* 100%.

Чем больше значение , тем большая доля средств вкладывается именно в увеличение оборотных активов. Значение коэффициента мобилизации накопленного капитала, превышающее 100 % свидетельствует о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществляется не только за счет накопленного капитала, но и за счет продажи части постоянных активов или привлечения долгосрочного финансирования. При отрицательных значениях прироста накопленного капитала или чистого оборотного капитала рассчитывать данный коэффициент не имеет смысла.

В процессе развития предприятия коэффициент мобилизации накопленного капитала меняется. В начале деятельности оправданно достаточно низкое его значение, т.к. предприятие вынуждено приобретать большое количество основных средств. По мере развития бизнеса увеличение данного коэффициента может периодически сменяться снижением. Это будет говорить о чередовании этапов роста оборота продукции и технологического перевооружения производства.

Дополнительная характеристика использования чистой прибыли может быть получена с помощью коэффициента обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами

Для финансово устойчивого предприятия последний коэффициент должен быть > 1, если же он < 1, то это означает рискованную финансовую политику, а именно масштабы инвестиций превышают финансовые возможности предприятия.

Проведем анализ показателей самофинансирования ОАО «SkyLab». Значение коэффициента самофинансирования на начало и конец года совпадают и составляют 61 %. Таким образом, большая часть чистой прибыли предприятия используется на развитие и поступает в накопленный капитал.

Прирост ЧОК ОАО «SkyLab» в десятки раз превышает изменение накопленного капитала. В данном случае расширение оборота продукции почти полностью профинансировано не за счет прибыли, а за счет привлечения большого объема долгосрочного финансирования.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами на конец года составляет 12,2, что подтверждает финансовую устойчивость предприятия.

2.7.Анализ прибыльности

Цель анализа прибыльности: оценить способность предприятия приносить доход на вложенные в текущую деятельность средства.

Анализ прибыльности необходимо начать с анализа отчета о прибылях и убытках (см. раздел 1). Необходимо определить прибыльность отдельных направлений деятельности фирмы: основной, инвестиционной и финансовой и динамику изменения прибыли в течение анализируемого периода. Нужно также выяснить, под влиянием каких основных причин изменились объемы получаемой прибыли. Для этого применяется факторный анализ прибыли от основной деятельности. В качестве факторов рассматривается выручка от реализации, себестоимость, управленческие и коммерческие расходы. Одним из методов факторного анализа, например,методом цепных подстановок выясняется вклад каждого из факторов в изменение прибыли от основной деятельности за текущий период. Далее, с использованием дополнительных данных бухгалтерии, может быть произведен факторный анализ выручки и себестоимости. Изменение выручки может быть связано с изменением объема продаж, цен на продукцию или номенклатуры выпускаемой продукции, величина себестоимости может быть вызвана изменением цен на сырье и материалы или изменением технологии производства продукции. С точки зрения устойчивости предприятия в перспективе целесообразно, чтобы основная часть доходов формировалась за счет основной деятельности.

Коэффициент самофинансирования (КСЗС) рассчитывается как отношение собственных источников к заёмным:

КСЗС = К: (ПД + М) (2.10)

где, ПД - долгосрочные кредиты и займы;

М - краткосрочные кредиты и займы.

Нормальное ограничение этого коэффициента - КСЗС ≥ 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Irina In milan Jovanovi? Photographer Wikipedia Republished WIKI.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств (ЕС) к общей величине оборотных средств (АО):

КОСС = ЕС: АО (2.11)

где, ЕС - величина собственных оборотных средств;

АО - общая величина оборотных средств.

Нормальное ограничение - КОСС ≥ 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности (КМ) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала (К):

КМ = ЕС: К (2.12)

где, ЕС - собственные оборотные средства;

К - общая величина капитала.

Нормальное ограничение - КМ ≥ 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов:

) индекс постоянного актива - коэффициент показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств;

) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - отражает отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам;

) коэффициент износа - рассчитывается как соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств;

) коэффициент реальной стоимости имущества (коэффициент реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия) - рассчитывается путем деления суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия (валюту баланса).

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия не является самоцелью. Главное его назначение для многих предприятий - выявление факторов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние, и на этой основе разработка мер по его улучшению.

Платежеспособность подразумевает возможность предприятия погасить свои обязательства в срок и в полном объёме. Выделяют общую. текущую и долгосрочную платежеспособность.

Общая платежеспособность предприятия представляет собой способность отвечать по всем своим обязательствам всей совокупностью доступных активов.

Коэффициент общей платежеспособности КО.П. рассчитывается как:

КО.П. = А: ОП (2.13)

где, А - активы предприятия;

ОП - обязательства предприятия.

Нормальное значение этого коэффициента - КО.П ≥ 2. При проведении анализа исследуется динамика данного коэффициента и производится его сопоставление с нормативом. Такой коэффициент предоставляет лишь общую оценку динамики платежеспособности предприятия. Он не предоставляет возможность проанализировать её внутриструктурные изменения. С такой целью на предприятии производится оценка текущей платежеспособности. Это происходит путём сравнения суммы имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой уже наступили. Безупречным считается вариант, когда полученный результат ≥1.

В финансовом анализе разбирают и долгосрочную платежеспособность. Вероятность погашения долгосрочных займов, отражает способность организации работать длительный период. Основной причиной проведения такой оценки это возможность раннего выявления признаков банкротства. Анализ даёт возможность определить возможность банкротства задолго до кризисного положения предприятия. Показатель, отображающий платежеспособность предприятия по долгосрочным займам, исчисляется как отношение заемного капитала к собственному:

КД.П. = КЗ: КС (2.14)

где, Кд.п. - коэффициент долгосрочной платежеспособности;

КЗ - заемный капитал (долгосрочные кредиты и займы);

КС - собственный капитал.

Прирост доли заёмного капитала в структуре капитала предприятия является рискованным. Предприятие обязано вовремя вносить плату за проценты по кредитам, вовремя погашать кредиты. Уровень прибыли не оказывает влияние на эти обязательства. Даже при отсутствии прибыли указанные обязательства не исчезают. Чем выше значение коэффициента, тем больше задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.